投资要点：
公司销售团队整改，H1业绩稍低于预期。公司实现营业收入.70万元，同比增长31.81%；归属于挂牌公司股东净利润.69万元，同比增长60.91%；其中公司营业收入的99.69%来自诊断试剂产品，销售毛利率为87.15%，较上年同期（89.25%）稍有下降。公司基于对年的销售分析，认为经销商资源不足，对经销渠道管控力度不够，导致渠道拓展缓慢。上半年公司把扩建销售团队作为重点，年初成功引入销售总监，大量引进有经验、有资源的销售新人，并大力梳理和调整经销渠道。销售整改需要一段时间才能显现正向效果，因此导致公司年上半年销售增长低于预期。
定增提供资金支持，研发与生产稳步推进。公司于年上半年向红土创新、工银瑞信、上投摩根等27名合格投资者定向发行万股，募集资金总额1.亿元，为公司快速成长提供了充足的资金支持。研发方面：公司无需DNA样本处理的BaiO基因芯片检测技术，将大幅缩短检测时间；新型生物芯片识读仪BE3.0采用人工视觉技术，操作简单，大幅提高检测通量，缩短检测时间，目前产品已提交医疗器械产品注册；启动6个基因检测试剂盒新产品的注册工作。生产方面：公司上海松江年产万人份新生产基地《医疗器械生产许可证》的获批，并正式投产，将有效的增强公司产品供给能力，快速满足市场高速增长需求。
立足心血管，拓展新领域，MTHFR试剂盒在优生领域或大有可为。公司CYP2C19、ALDH2、CYP2C9和CKORC1、MTHFR试剂盒等主打产品均可用指导心血管相关疾病的个性化用药，将受益于庞大的心血管患病人群，应用前景广阔。同时，公司积极探索产品的延伸应用，其中CYP2C19试剂盒和CYP2C9试剂盒有望在质子泵抑制剂、抗抑郁药、抗癫痫药、抗肿瘤药、降血糖药、镇静催眠药等方面提供个体化用药指导，ALDH2也可作为高血压、帕金森、糖尿病、骨质疏松等多种疾病的易感基因，MTHFR基因型与孕期叶酸补充方案密切相关。我们认为随着优生优育理念的推广和二胎政策放开，MTHFR试剂盒在优生领域或大有可为，同时客户与数据积累优势将成为公司拓展业务和寻求合作的着力点，有望为公司带来新的业绩增长点。
专注基因芯片研产销，先发优势明显。公司在9年获得了国内首个个体化用药基因检测试剂的医疗器械注册证—CYP2C19基因检测试剂盒，截至到年获得了4个个体化用药基因检测的试剂盒，先发优势明显。公司基于显色型生物芯片技术形成了产品闭环，产品原料99%实现国产化，并大力推进自动化改造项目，其中由公司自主研发生产的IR型生物芯片点样仪和基片自动清洗机的投入，提高了生产效率并保证了关键原料的供应。松江新生产基地已投入使用，年上半年累计生产试剂数量超过20万人份，产能提升明显。公司开拓了近医院客户，已经积累了70多万人份数据，市场把控力强。
销售整改完成后将加快渠道拓展，维持全年业绩判断。我们认为公司专注于个性化用药基因诊断领域，形成基因芯片产品闭环，开拓了近医院客户，积累70多万人份数据，先发优势明显。公司销售团队整改完成后将加快渠道拓展，有望维持高成长。我们预测公司：-年营业收入分别为1.08亿、1.60亿、2.28亿，同比增速分别为54.8%、47.7%、42.7%；-年归母净利润分别为万、万、万，同比增速分别为54.00%、57.88%、53.83%；-年EPS分别为0.40、0.63、0.96元。
风险提示：技术升级风险；经销商管理风险；控制人丧失控制权风险
投资评级说明
买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上
增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%-15%
持有：预期未来6－12个月内波动幅度在-5%-+5%
减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上
重要声明：
中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行北京中科白瘕风医院是正规北京中科医院亲身经历
